xnx8888@com 来源：每日经济新闻
本报记者陈青编辑魏冠宏
11月下旬天气渐冷，不少年轻人购买热奶茶。而无论是“CoCo”、“85C”、“米雪冰城”，还是香飘飘、娃哈哈，这些品牌奶茶的原料可能都来自同一家公司，——嘉禾食品，你知道吗？
近年来，奶茶专卖店遍地开花，卡哇食品也在筹备A股IPO。嘉禾食品招股说明书（草案）（以下简称招股说明书）显示，该公司是一家总部位于江苏省苏州市的公司，拟在上海证券交易所主板上市。
值得注意的是，嘉禾食品的主打产品植脂末长期以来一直是健康争议的话题。有专家在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，现在我们已经进入“4.0新奶茶时代”，原奶更健康是大势所趋。植脂末的市场前景可能并不乐观。
在此背景下，卡瓦食品能否顺利完成IPO？
招股说明书没有提及健康风险。
嘉禾食品主营业务为植脂末、咖啡等固体饮料的研发、生产和销售。其中植脂末是卡瓦食品的主要收入来源。招股书显示，2017年至2019年、2020年上半年，嘉禾食品植脂末产品销售收入分别为12.51亿元、13.65亿元、14.97亿元、5.36亿元。占该金额的一部分。目前主营业务收入占比分别为91.65%、85.94%、87.11%、85.82%。
无乳奶精俗称“奶精”，相关产品广泛应用于奶茶、咖啡、烘焙、麦片等领域。然而，无奶奶精的使用长期以来一直是市场争论的话题。有专家表示，奶精的主要成分是氢化植物油，对身体危害很大。通过液体氢化使植物油饱和的过程会产生反式脂肪酸，这会增加患心血管疾病的风险。
2019年12月，北京朝阳医院官方微信公众号（认证信息为首都医科大学附属北京朝阳医院）发表文章称，反式脂肪酸是含有反式双键的不饱和脂肪酸，尤其是氢化植物油中的脂肪酸。结果表明它指的是脂肪酸。 非常贵。《中国居民膳食营养素参考摄入量（2013版）》建议：我国2岁以上儿童和成人膳食中来源于食品加工的反式脂肪酸上限低于总能量的1%，相当于每日摄入量。成人2克。消费者在超市购买的加工食品包装上的成分清单包括“氢化奶油”、“植物奶油”、“人造黄油”、“奶精”、“无乳奶精”和“起酥油”等字样。列出来，那么所有这些产品实际上都与氢化植物油有关。
近日，奶茶界“网红”茶颜悦色就无奶奶油的使用问题向网友提出质疑。今年10月25日，茶颜悦色官方微博回复称，他们使用的是无乳奶油，但这款无乳奶油的反式脂肪酸含量为0。
《每日经济新闻》 记者注意到，卡亚食品招股说明书中并未列出植脂末和反式脂肪酸的健康风险。该公司的招股说明书称，“我们将为客户提供安全、健康、优质、美味的产品。”
根据嘉禾食品电商平台的宣传材料，该公司的许多植脂末产品在其成分表中都含有氢化植物油，但反式脂肪含量为零或声称不含反式脂肪。这是否意味着没有健康风险？
记者采访营养健康专家表示，根据我国现行《食品安全国家标准营养标签》（GB28050-2011），反式脂肪（酸）含量小于0.3g/100g或100ml。危险的。标记为0。换句话说，包装上标注的反式脂肪含量为0并不意味着该食品不含任何反式脂肪。
当被问及Kaya Foods的植脂末产品是否绝对不含反式脂肪时，该公司回答（《每日经济新闻》）：根据产品的特点，我们会同政府及相关部门，制定相应的生产经营内部标准，确保从采购、生产、研发、运输、销售等环节进行全面的质量控制。 ”
无奶奶精的市场前景是否不容乐观？
目前，奶茶经济非常蓬勃，卡瓦食品的客户包括许多耳熟能详的奶茶品牌。招股书显示，该公司的客户群包括统一总统、湘板票、娃哈哈、联合利华、Travica（印尼）等食品行业知名企业，以及CoCo、85C、上海阿姨等。 “科美”、“一和堂”是消费者熟悉的餐饮连锁品牌。
然而，卡瓦食品的客户群在过去两年发生了显着变化。 2016年和2017年，统一企业（中国）投资有限公司连续两年成为嘉禾食品第一大客户，相关销售额分别为1.65亿元和1.41亿元。 2018年起，统一企业（中国）投资有限公司退出嘉和食品前五名客户。
此外，根据卡瓦食品的招股说明书，香品飘杯装固体奶茶产品的成分之一是该公司的植脂末产品。 2016年至2018年，湘便飘连续三年是卡瓦食品第二大客户，但从2019年开始，湘便飘跻身卡瓦食品前五名客户已经变得困难。
对于相关问题，卡瓦食品在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，随着国内居民收入水平的上升，奶茶、咖啡等休闲消费饮料行业逐渐兴起，我们提供现做奶茶、等等我说是的。饮料以连锁店的形式出现，速溶奶茶市场发展迅速，符合行业发展趋势，但并未产生负面影响。影响公司盈利的稳定性。
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，当前奶茶行业日趋健康。传统杯装奶茶和瓶装奶茶，包括香飘飘、闲悦、又乐美、统一等品牌的发展将面临挑战。如果这些公司未来想要取得突破，就需要开发更安全、更健康的新一代食品配料。
“奶精是奶茶2.0时代广泛使用的成分。3.0时代和现在4.0时代，有使用鲜奶的趋势，这样更健康。”中国食品行业分析师朱说。丹鹏则不太乐观。植脂末的市场前景。
咖啡业务濒临亏损
奶茶火热，但无奶奶精引发的争议却难以平息。不仅如此，卡瓦食品的另一款主打产品——咖啡目前的开发进展也并不顺利。
公司招股说明书显示，本次募集资金将用于募集资金5.6亿元用于建设年产12万吨植脂末生产基地项目和年产冻干咖啡项目。 2160吨新研发中心项目系统推进建设项目。其中，募集资金1.17亿元将用于年产2160吨冻干咖啡项目。
令人担忧的是，卡瓦食品和咖啡产品目前正处于亏损边缘。公司招股书显示，2017年至2019年、2020年上半年咖啡产品毛利润分别为-523.84万元、-332.88万元、-633.45万元、4.15万元，毛利率-15.84%、3.63 % 和- 10.65%、0.20%。 2017年和2019年，咖啡产品毛利率和毛利率均为负值。
卡瓦食品在招股书中表示，报告期内公司咖啡产品毛利率出现一定波动，主要原因是公司近年来根据客户需求拓展了咖啡产品业务以及咖啡产品业务的拓展。据解释，这是由于公司的产业链。虽然目前产能正在逐步释放，但由于咖啡设备固定资产投资较大，折旧等固定成本较大，毛利率较低。随着咖啡产量和销量的增加，毛利率往往会上升。
值得注意的是，卡瓦食品和咖啡产品的利用率也较低。招股书显示，速溶咖啡粉是公司的主要咖啡产品。报告期内，公司速溶咖啡粉产能7,200吨，产能利用率分别为11.83%、31.38%、15.30%和3.51%。
在这种情况下，卡瓦食品为何决定加大对咖啡的投资？卡瓦食品认为，冻干咖啡是一种集便利性和风味品质于一体的速溶咖啡产品，在市场和咖啡消费中势头强劲。他们表示，他们正在逐渐获得公众的认可，也为项目实施奠定了良好的市场基础。
嘉禾食品在招股书中表示，该项目每年将生产2160吨冻干咖啡，不会增加整体现有咖啡产能，但将有助于提高整体速溶咖啡产能。具体来说，该项目依托现有速溶咖啡生产线，以现有产品——咖啡浓缩液为原料，进一步生产冻干咖啡。通过这个项目，该公司正在开发优质速溶咖啡的新产品线并优化咖啡。咖啡产品结构并未增加速溶咖啡整体产能7200吨。这将建立灵活的咖啡生产能力，提高公司咖啡产品的利用率和产品附加值，并最终提高整体盈利能力。公司主营咖啡业务。
不过，这一说法似乎并没有令监管部门信服。对于卡瓦食品的招股说明书，监管机构已要求卡瓦食品就其咖啡产品产能利用率低、咖啡产品毛利率为负的情况提供补充说明。其中一项投资项目就是“年度冻结”。 “2160吨咖啡项目”的合理性和必要性。
