xnx8888@com 记者：陈青编辑：魏冠宏
11月下旬天气渐冷，不少年轻人购买热奶茶。但你知道吗，“CoCo”、“85C”、“米雪冰城”甚至香飘飘、娃哈哈这些品牌奶茶里的原料，可能都是同一家公司————嘉禾食品生产的？
近年来，奶茶专卖店遍地开花，卡哇食品也在筹备A股IPO。嘉禾食品招股说明书（草案）（以下简称招股说明书）显示，该公司是一家总部位于江苏省苏州市的公司，拟在上海证券交易所主板上市。
值得注意的是，嘉禾食品的主打产品植脂末长期以来一直是健康争议的话题。有专家在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，我们正在进入奶茶4.0新时代，更健康的原奶是大势所趋，而植脂末的市场前景则表示可能并不乐观。
在此背景下，卡瓦食品能否顺利完成IPO？
嘉禾食品顾客蜜雪冰城照片来源：图片来源：日报记者陈青
主要产品健康风险存争议卡瓦食品的主营业务是植脂末、咖啡等固体饮料的研发、生产和销售。其中植脂末是卡瓦食品的主要收入来源。招股书显示，2017年至2019年、2020年上半年，嘉禾食品植脂末产品销售收入分别为12.51亿元、13.65亿元、14.97亿元、5.36亿元。目前主营业务收入占比分别为91.65%、85.94%、87.11%、85.82%。
图片来源：招股书截图
无乳奶精俗称“奶精”，相关产品广泛应用于奶茶、咖啡、烘焙、麦片等领域。然而，无奶奶精的使用长期以来一直是市场争论的话题。有专家表示，奶精的主要成分是氢化植物油，对身体危害很大。当植物油从液体氢化并变得饱和时，会产生反式脂肪酸，这会增加患心血管疾病的风险。
2019年12月，北京朝阳医院官方微信公众号（认证信息为首都医科大学附属北京朝阳医院）发表文章称，反式脂肪酸是含有反式双键的不饱和脂肪酸，尤其是氢化植物油中的脂肪酸。结果表明它指的是脂肪酸。 非常贵。《中国居民膳食营养素参考摄入量（2013版）》建议：我国2岁以上儿童和成人膳食中来源于食品加工的反式脂肪酸上限低于总能量的1%，相当于每日摄入量。成人2克。消费者在超市购买的加工食品的包装上，会列出“氢化奶油”、“植物奶油”、“人造黄油”、“奶精”、“无乳奶精”和“起酥油”等成分。确保这些确实是与氢化植物油相关的产品。
近日，奶茶界“网红”茶颜悦色就无奶奶油的使用问题向网友提出质疑。今年10月25日，茶颜悦色官方微博回复称，他们使用的是无乳奶油，但这款无乳奶油的反式脂肪酸含量为0。
图片来源：茶颜悦色微信公众号截图
《每日经济新闻》 记者注意到，卡亚食品招股说明书中并未列出植脂末和反式脂肪酸的健康风险。该公司的招股说明书指出，“我们为客户提供安全、健康、优质、美味的产品。”
嘉禾食品电商平台的宣传材料显示，该公司多款植脂末产品在成分表中含有氢化植物油，但不含0或声称不含反式脂肪酸。这是否意味着没有健康风险？
记者采访营养健康专家表示，根据我国现行《食品安全国家标准营养标签》（GB28050-2011），反式脂肪（酸）含量小于0.3g/100g或100ml。危险的。标记为0。换句话说，包装上标注的反式脂肪含量为0并不意味着该食品不含任何反式脂肪。
对于卡瓦食品的植脂末产品是否绝对不含反式脂肪酸，记者表示，“为了保证产品质量和食品安全，我们遵守国家安全法规定的相关规定。”严格执行标准。”根据产品的特点，我们会同政府及相关部门，制定相应的生产经营内部标准，确保从采购、生产、研发、运输、销售等环节进行全面的质量控制。 ”
新奶茶4.0时代，无奶奶精是否面临着巨大的挑战？当前，奶茶经济非常蓬勃，卡瓦食品的客户中有很多耳熟能详的奶茶品牌。招股书显示，该公司的客户群中大客户占比较高，包括CoCo等食品行业知名企业，如Unipresident、Xiangban Pyao、娃哈哈、联合利华、Trabika（印尼）餐饮连锁品牌等。消费者熟悉的“85”、“上海阿姨”、“古明”、“怡和多”等。
欢迎嘉禾食品的CoCo顾客光临。每日日报记者供图，陈青拍摄。
然而，卡瓦食品的客户群在过去两年发生了显着变化。 2016年和2017年，统一企业（中国）投资有限公司连续两年成为嘉禾食品第一大客户，相关销售额分别为1.65亿元和1.41亿元。但自2018年起，统统企业（中国）投资有限公司已退出嘉禾食品前五名客户。
此外，根据卡瓦食品的招股说明书，香品飘杯装固体奶茶产品的成分之一是该公司的植脂末产品。 2016年至2018年，湘便飘连续三年是卡瓦食品第二大客户，但从2019年开始，湘便飘跻身卡瓦食品前五名客户已经变得困难。
对于相关问题，卡瓦食品在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，随着国内居民收入水平的上升，奶茶、咖啡等休闲消费饮料行业逐渐兴起，我们提供现做奶茶、等等我说是的。饮料以连锁店的形式出现，速溶奶茶市场发展迅速，符合行业发展趋势，但并未产生负面影响。影响公司盈利的稳定性。
随着国内经济的持续增长以及居民收入和消费能力的不断增强，卡瓦食品也在奶茶、咖啡、烘焙食品等众多植脂末应用领域拓展植脂末产品。表明市场需求正在增加。燕麦产品继续增长。据中国食品报公布的数据显示，预计2023年我国植脂末产品消费量将进一步增长，复合增长率为5.91%。
不过，业内也存在不同意见。战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，当前奶茶行业日趋健康。传统杯装奶茶和瓶装奶茶，包括香飘飘、闲悦、又乐美、统一等品牌的发展将面临挑战。如果这些公司未来想要取得突破，就需要开发更安全、更健康的新一代食品配料。
事实上，当前的奶茶行业已经进入4.0时代，以“奶茶+其他茶饮料”模式的4.0新奶茶品牌正在逐渐受到欢迎。 “新茶饮”取消了粉末混合，注重现泡茶与鲜奶的结合。
“奶精是奶茶2.0时代广泛使用的成分，在3.0时代和现在的4.0时代，我们看到了使用更健康原奶的趋势。”中国食品行业分析师朱丹蓬分享了他的立场。无乳制品市场前景。 -奶精不容乐观。
咖啡行业濒临亏损边缘奶茶很受欢迎，但围绕无奶精的争议却缓慢平息。不仅如此，卡瓦食品的另一款主打产品——咖啡目前的开发进展也并不顺利。
公司招股书显示，募集资金将用于募集资金5.6亿元，用于建设年产12万吨植脂末生产基地、年产冻干咖啡项目等项目。 2160吨、新研发中心项目、信息系统改造工程等其中，募集资金1.17亿元将用于年产2160吨冻干咖啡项目。
令人担忧的是，卡瓦食品和咖啡产品目前正处于亏损边缘。公司招股书显示，报告期内咖啡产品毛利润分别为-523.84万元、332.88万元、-633.45万元、4.15万元，毛利率分别为-15.84%、3.63%，-满足。分别为10.65%和0.20%。 2017年和2019年，咖啡产品毛利率和毛利率均为负值。
图片来源：招股书截图
卡瓦食品在招股书中表示，报告期内公司咖啡产品毛利率出现一定波动，主要原因是公司近年来根据客户需求拓展了咖啡产品业务以及咖啡产品业务的拓展。据解释，这是由于公司的产业链。虽然目前产能正在逐步释放，但由于咖啡设备固定资产投资较大，折旧等固定成本较大，毛利率较低。随着咖啡产量和销量的增加，毛利率往往会上升。
对于2019年咖啡的毛利率为负，卡亚食品分析称，由于2019年将咖啡生产业务转移至子公司金猫咖啡，导致咖啡产量和销量下降。因此，毛利率为负。
值得注意的是，卡瓦食品和咖啡产品的利用率也较低。招股书显示，速溶咖啡粉是公司的主要咖啡产品。报告期内，公司速溶咖啡粉产能7,200吨，产能利用率分别为11.83%、31.38%、15.30%和3.51%。
在这种情况下，卡瓦食品为何决定加大对咖啡的投资？卡瓦食品认为，冻干咖啡是一种集便利性和风味品质于一体的速溶咖啡产品，在市场和咖啡消费中势头强劲。他们表示，他们正在逐渐获得公众的认可，也为项目实施奠定了良好的市场基础。
嘉禾食品在招股书中表示，该项目每年将生产2160吨冻干咖啡，不会增加整体现有咖啡产能，但将有助于提高整体速溶咖啡产能。具体来说，该项目依托现有速溶咖啡生产线，以现有产品——咖啡浓缩液为原料，进一步生产冻干咖啡。通过这个项目，该公司正在开发优质速溶咖啡的新产品线并优化咖啡。咖啡产品结构并未增加速溶咖啡整体产能7200吨。这将建立灵活的咖啡生产能力，提高公司咖啡产品的利用率和产品附加值，并最终提高整体盈利能力。公司主营咖啡业务。
不过，这一说法似乎并没有令监管部门信服。对于卡瓦食品的招股说明书，监管机构已要求卡瓦食品就其咖啡产品产能利用率低、咖啡产品毛利率为负的情况提供补充说明。其中一项投资项目就是“年度冻结”。 “2160吨咖啡项目”的合理性和必要性。
参考：
“4.0时代”的奶茶市场一片混乱：奶茶店生存率仅20%，有老板却月入“2万到3万元”
